和佳股份:進軍醫療信息化領域

發布日期：2013-06-25 10:15 來源：m.aqdxzy.com

　　通過外延式收購進軍醫療信息化領域

　　公司公告使用超募資金1680萬元設立子公司,持股比例為84%。子公司收購四川思訊科技科技有限公司擁有的9項軟件著作權資產,涵蓋醫院管理信息系統( HIS ) 、臨床管理信息系統( CIS ) 及區域醫療衛生服務系統(GMIS)。公司通過此項收購進入醫療信息化領域。

　　預計未來醫療行業信息化需求增長迅速

　　隨著醫療改革的深入開展,中國醫療行業信息化市場進入全面升級和高速發展的階段。IDC預計2016年醫療行業IT花費市場規模將達339.9億元,2011-2016年復合增長率為18.4%。基層醫院信息系統的普及建設和全面升級,大型醫院的數字化醫院建設,區域醫療信息平臺在全國范圍內的擴展和公共衛生信息系統建設的啟動,有望成為未來醫療行業信息化發展的四個主要驅動力。

　　醫療信息化增加業績驅動力

　　借助公司現有的渠道優勢,能夠快速實現軟件產品的銷售,我們預估2013年公司軟件產品銷售額為6800萬元,毛利率為65%,凈利潤有望達到1200萬元,增厚2013年EPS0.02元。

　　估值:調高盈利預測并提升目標價至28.00元,維持“買入”評級

　　我們上調13-15年EPS為0.48/0.81/1.14元(原為0.42/0.63/0.88);13-15年扣非EPS為0.43/0.77/1.09元(原為0.40/0.60/0.84)。我們推薦的邏輯在于我們認為公司具有較強的銷售能力、并可以通過不斷的外延式收購產品提升渠道效率, 增加業績驅動力增長點。根據瑞銀VCAM得出目標價為28.00 元(WACC9.4%),對應2013-2015年PE為58/35/25倍,我們預測公司未來3年凈利潤復合增長率為60%,因此認為估值合理,維持“買入”評級。

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