內(nèi)地企業(yè)境外中國香港借殼上市注意9大問題
發(fā)布日期：2017-02-15 16:19 來源：未知
內(nèi)地企業(yè)到境外中國香港上市，買殼和直接IOP，越來越多企業(yè)選擇前者，綠專資本稱一方面是和境外上市企業(yè)規(guī)定有關(guān)；另一方面買殼可以先控制上市公司，再按時機(jī)成熟的程度逐漸注入業(yè)務(wù)，等待佳的融資時機(jī)，無需為應(yīng)付"考試"一次性付出重大的代價，無需等待而獲得上市地位，總而言之，綠專資本認(rèn)為買殼相對某些企業(yè)或某些情況下優(yōu)點是直接IPO無法替代的。
想要在境外中國香港買殼上市，下面這幾大問題綠資本提醒你不得不注意：
（1）防止在資產(chǎn)注入時被作為新上市處理
買方在成為擁有超過30%普通股的股東后的24個月內(nèi)，累計注入資產(chǎn)的任一指標(biāo)高于殼公司的收益、市值、資產(chǎn)、盈利、股本等五個測試指標(biāo)中任何一條的，認(rèn)定為重大交易，可能面臨PO申請標(biāo)準(zhǔn)的來審批。
（2）收購股權(quán)比例太小存在風(fēng)險
（3）盡量獲得清洗豁免
證監(jiān)會對清洗豁免審批有嚴(yán)格的要求，除非證明如果沒有買家的資金注入，殼公司可能面臨清盤，否則不會輕易批準(zhǔn)。
（4）盡量避免被認(rèn)為是現(xiàn)金公司而停牌
境外中國香港上市公司要保持上市地位，就不能是純現(xiàn)金公司（只有現(xiàn)金沒有業(yè)務(wù)），因此，假如收購對象的業(yè)務(wù)基本停頓，除非買家能協(xié)助殼公司在短時間內(nèi)開展新業(yè)務(wù)，否則可能面對無法復(fù)牌的風(fēng)險。
（5）注重原有資產(chǎn)清理的復(fù)雜程度
買家應(yīng)該盡量避免業(yè)務(wù)需要持續(xù)關(guān)注和精良管理的殼，涉及龐大生產(chǎn)性機(jī)器設(shè)備、存貨、應(yīng)收賬款和產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期長的殼公司難清理，該類資產(chǎn)套現(xiàn)困難，原大股東贖回也會因須動用大量現(xiàn)金而無法實施。而且，擁有大量經(jīng)營性資產(chǎn)的殼如果資產(chǎn)置換耗時長，其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)就存在貶值風(fēng)險，且這些業(yè)務(wù)的管理需要技能，容易令外行的買方撓頭。
（6）交易期越短越好
市場千變?nèi)f化，任何因素都有可能影響交易結(jié)果，股份交易與資產(chǎn)退出和注入的整個交易期越短，買殼的成功率越高。
（7）需周詳?shù)貐f(xié)調(diào)新舊資產(chǎn)更替
由于中國香港上市規(guī)則對原有資產(chǎn)的出售速度有所限制，部分殼中的資產(chǎn)難以在兩年內(nèi)售出，這使如何協(xié)調(diào)買方新注入資產(chǎn)與殼中原有資產(chǎn)的方案設(shè)計提出了較高的難度。
（8）做好審慎調(diào)查
買方可買有業(yè)務(wù)的殼，也可買業(yè)務(wù)已萎縮的殼。買有業(yè)務(wù)的殼，危險在于公司過去的經(jīng)營中可能有潛在負(fù)債、不良資產(chǎn)或者法律糾紛，因此，買方應(yīng)從法律、財務(wù)、股東和業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行足夠的審慎調(diào)查，否則會自咽苦果。
（9）成立買殼實體
在中國香港買殼上市的企業(yè)，其控股公司必須為離岸公司，否則資產(chǎn)注入將存在障礙。買殼是很多民營企業(yè)建立資本平臺、進(jìn)入資本市場的開始，而不是終的目的。綠專資本稱上市殼如不能發(fā)揮在較高股價上再融資的能力，這一平臺亦失去意義。因此，企業(yè)買殼前應(yīng)作全面的準(zhǔn)備，包括考量公司內(nèi)不同項目的價值和投資安排、融資計劃、擬注入上市公司的價格、對投資者的吸引力等。選擇殼公司時亦需考慮將來注入上市公司的資產(chǎn)、注入時間及規(guī)模等。
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